最近国内科技圈有个挺热闹的事，被称为“国产GPU四小龙”的四家公司，总算是都成功上市了。
不过，这四家的上市经历，可以说是上演了一出冰与火之歌，让人看了直感叹：同一个行业，不同的市场，命运差别咋就那么大呢？
先说说在咱们内地A股上市的两位“天之骄子”。摩尔线程顶着“国产GPU第一股”的光环，上市当天最高涨了超过500%，市值一度冲到四千多亿，现在虽然调整了，但也稳稳站在三千一百多亿。
沐曦股份也不甘示弱，作为“第二股”，上市当天更疯狂，最高涨幅超过700%，市值超过了三千亿，现在也有两千五百多亿。好家伙，这哪里是上市，简直像是坐上了火箭，市值数字听着都让人心跳加速。
可镜头一转，看看在香港上市的另外两位“兄弟”，场面就冷静多了。壁仞科技，号称“港股GPU第一股”，上市当天最高也就涨了80%，现在市值大概800亿港币，差不多只有摩尔线程的三分之一。
天数智芯就更平淡了，“港股第二股”上市当天上午最高涨32%，随后一路走低，现在市值在400亿左右，只有摩尔线程的八分之一。这个差距，确实有点“没有对比，就没有伤害”的感觉。
那问题就来了，难道是这四家公司的业务实力真的差了这么多倍吗？看看营收和利润，好像也不完全是那么回事。
根据公开的预测，摩尔线程和沐曦股份2025年的营收预计在十几亿到二十亿人民币的规模，亏损在几亿到十几亿。而壁仞和天数智芯的营收预计在六、七亿左右，亏损额虽然也大，但差距并没有市值显示的4倍、8倍那么夸张。
那这巨大的市值鸿沟到底从哪来的呢？明眼人一看就明白，这主要还是两个市场的“脾气”不一样。咱们大A股市场，有时候大家更看重的是概念、是未来的想象空间、是市场的情绪。
一个“国产替代”“核心技术”的光环，很容易点燃投资者的热情，资金一拥而上，就容易创造出令人瞠目的市值神话。
相比之下，港股市场可能更“现实”一些，国际投资者居多，大家更习惯用全球视角，基于公司现有的财务数据和相对确定的增长前景来估值，显得冷静甚至有些保守。
所以，这“四小龙”截然不同的上市表现，其实给我们上了一堂生动的市场差异课。一边是激情澎湃、创造财富神话的舞台，另一边是相对理性、看重价值基本面的考场。
到底哪种模式更好，哪种估值更合理？这就真的见仁见智了。但有一点可以肯定，国产GPU产业的这场资本大戏，才刚刚拉开序幕，后面的故事还长着呢。
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